滬膠在經歷4月的下跌之后在5月初企穩于30000元/噸。從5月6日觸底至6月1日的上觸高點，近一個月時間滬膠上漲幅度達到9.55%。這一反彈行情能否延續且漲幅能達多高是投資者所密切關注的問題。

首先我們可以否定市場的大幅反轉。經濟平穩下滑，已成既定事實，并且將延續下去。這會導致總需求不足。而前期高點出現在2月份。當時的貨幣政策緊縮程度沒有目前這般緊迫，汽車消費沒有目前這般蕭條。而且這兩者都很難在短期內迅速恢復。

盡管我們從長期的角度必須要承認中國的汽車業還有非常大的發展空間：居民汽車保有量還很低、可支配收入還在繼續增長、消費水平得到提高。但在短期內我們同時也要看到汽車增長的困難所在：一線城市的公路負荷能力接近瓶頸，北京的限堵政策就已給出了證明；另外在通脹水平不斷上升的前提下，居民的實際收入水平增長受到影響，這將可能影響居民的購車需求。而且油價的上漲對于汽車消費也具有負面影響。所以在消費上去尋找亮點其實是非常困難的。

供應方面，國際天膠協會下調了今年全年產量，預計不到1000萬噸。從4月份泰國洪水當中我們可以發現，自然災害對于膠價的影響還是比較大的。不過天氣的不可預測性甚至比價格還要來得大。從天氣情況去尋找上漲支撐點需要靈活應變。在泰國洪水之后，東南亞的天氣情況尚屬穩定，未出現能夠撬動價格的異常波動。

除了供求面，資金面同時也是影響價格的一個重要因素。但是5月份還面臨高通脹壓力，這就使得6月份資金面放松的可能性極小，因此通過資金面去尋找看多理由也很困難。

如果橡膠價格要打破3萬元/噸的強支撐點，我們可以找到的理由是需求下降供應上升。如前面分析，需求疲軟，但是缺乏進一步惡化的可能，除非中國宏觀經濟形勢嚴重惡化。而供應上，天膠的供給彈性是非常小的，而且只可能在天氣出現異常的時候產量大幅下降。

討論價格的走勢，不僅要考慮影響價格走勢的因素，同時還要考慮價格水平對這些因素的反應程度。如果價格走勢已反映了基本面的各項因素，比如說利空作用因素很多，但價格已達到了低位水平，那么未來的走勢就很可能不會像基本面表現的那樣。這也是價格反彈的原因之一：因為超跌，所以存在反彈需求。

因此在天膠價格跌破3萬元大關和價格小幅反彈之間，我們會發現后者的可能性會更大一些。5月份膠價在3萬元附近的整理已向市場傳遞出一個信息，當前膠價下跌的幅度已足夠反映出市場的疲弱。

未來一段時期內膠價很有可能出現反彈，但仍可能出現波折。在外界其他因素保持不變的條件下，油價將對膠價做出很強的指導作用。階段性來講，膠價不排除有回撤3萬元位置的可能，短期內35000元位置是上方阻力。區間的弱勢震蕩會繼續成為天膠價格的主要運行特點。