近期，滬膠價格緩慢抬升，多空雙方在30000上方展開多次爭奪，持倉有緩慢放量趨勢，對價格上行有利。筆者認為，滬膠近期面臨技術性反彈，有望試探前期價格阻力區。

產區不確定性因素加大。天然橡膠生產國協會（ANRPC）5月27日公布，2011年第二季度天然橡膠產量增長預估從10.5%調降至5.8%，因印尼和菲律賓等國產量低于預期。ANRPC成員國今年可能生產993萬噸左右橡膠，遠低于稍早預估的1002萬噸。2010年實際產量為947萬噸。在最大的天然橡膠生產國泰國，1—5月天膠產量可能增長8%至134萬噸；而2011年全年料增長3.8%，至338萬噸左右。

近期雖然泰國天氣良好，但印尼和馬來西亞持續下雨，對割膠進程將產生重要影響。產區不確定性因素加大。庫存繼續減少。ANRPC在月度報告中稱，截至4月底成員國天膠庫存預計為771000噸，而到7月底料降至698000噸。從上海期貨交易所庫存來看，上期所交割庫庫存處于低位，截至6月3日當周合計庫存10566噸，期貨倉單庫存為3200噸，處于歷史同期非常低的水平。

國內進口放緩。由于供應減少，4月數據顯示我國橡膠進口出現減少。海關總署4月10日公布的初步數據顯示，4月中國進口天然橡膠(包括膠乳)18萬噸，環比降14%，1至4月累計進口64萬噸，同比增2.4%。數據還顯示，4月中國進口合成橡膠(包括膠乳)118300噸，1至4月累計進口503337噸，同比降14.8%。

合成膠價格支撐作用明顯。由于市場丁苯貨源稀缺，商家維持堅挺報盤，合成膠價格維持在30000下方，相對堅挺。上半年天膠價格下跌幅度較大，但合成膠價格支撐作用明顯。

此外，宏觀因素的影響不可忽視，加息預期繼續存在，影響大宗商品包括天膠的價格。從過去的四個月來看，每月上調存款準備金率一次，加息則在2月和4月隔月上調，而且多選在上旬，筆者認為，提準和加息的可能性在6月仍存，唯一不確定的就是時間點。

目前天膠期現貨價格整體呈寬幅振蕩走勢，表現較為糾結。貿易商手中持貨量有限，市場心態不一，部分商家面臨資金、庫存壓力，出貨意向較強；部分商家為減少損失，少量出貨。下游消費更多選擇觀望。滬膠在季節性供應壓力下，一路下跌后走出了超跌反彈行情。

筆者認為，雖然滬膠后期將進一步面臨供應壓力，但有可能出現的天氣異常等潛在的利多因素對市場也將產生一定的影響。從期貨走勢來看，在30000一線上方，已經形成明顯支撐，而空方在35000密集阻力區附近虎視眈眈，天然橡膠的價格可能會在30000元/噸上方區域維持整理格局。