國內(nèi)商品近期普漲普跌現(xiàn)象頻繁上演，行業(yè)人士認為，大宗商品系統(tǒng)性風險仍未釋放完畢，多空謹慎心態(tài)下，短期市場震蕩整理特征彰顯。不過，由于商品價格基本已跌回5月份水平，繼續(xù)向下空間相對有限，而升勢相對看好。這其中，大豆等農(nóng)產(chǎn)品尤其值得看好。

    普漲普跌輪番切換

    三分漲七分跌，二分跌八分漲……相信投資者都注意到近期國內(nèi)商品市場頻繁出現(xiàn)普漲與普跌，且幅度都不大的現(xiàn)象。分析人士認為，基本面飄忽不定，資金面雖然寬裕，但多空交投謹慎，觀望心態(tài)趨濃使得市場整體處于震蕩期，無論是反彈還是回落，持續(xù)性都很差。

    招商期貨劉曉娜表示，美債評級下調(diào)一度重挫市場信心，盡管危機已告一段落，但卻引發(fā)了投資者對全球經(jīng)濟再次探底的擔憂。由于投資者情緒仍不穩(wěn)定，行情極易受到新信息的影響。但謹慎的心態(tài)又讓多空雙方都對擴大戰(zhàn)果不抱信心。

    首創(chuàng)期貨董雙偉指出，投資者對目前歐美債務(wù)問題的擔憂情緒不減，同時商品基本面又存在差異，一旦宏觀面暫時緩解或者主要經(jīng)濟體發(fā)布一些不利的經(jīng)濟指標，不同基本面的商品可能率先啟動漲跌，進而引發(fā)整體性的漲跌行情。

    銀河期貨研究中心副主任付鵬表示，下半年總體上還處于牛市末端，但各品種呈現(xiàn)分化狀態(tài)。在這種格局下，各種大宗商品之間此消彼長關(guān)系很明顯，難以重現(xiàn)2009和2010年下半年的單邊上漲局面。

    農(nóng)產(chǎn)品有望成為投資熱點

    新湖期貨副所長馮潔認為農(nóng)產(chǎn)品可能是未來投資的熱點，其中大豆最為值得看好。這個判斷主要基于以下幾個理由：

    一是剛性需求，以中國為首的新興化過程在城市化進行中，數(shù)以億計的人口轉(zhuǎn)化為城市人口，從農(nóng)產(chǎn)品制造者轉(zhuǎn)化為農(nóng)產(chǎn)品消費者，由此形成對農(nóng)產(chǎn)品的最剛性需求。

    二是土地和人力資源，土地資源有限，中國已達到1.8億畝紅線上限，這已經(jīng)給我們亮紅燈。同時，勞動力成本急劇上升，所有與農(nóng)業(yè)相關(guān)的種子，化肥、農(nóng)藥都在漲，由于成本因素推動，農(nóng)產(chǎn)品價格自然易漲難跌。

    三是無論玉米、大豆還是小麥，這兩年全球庫存消費比都處于次低位或最低位，庫存很緊張。

    四是天氣因素。

    白糖后市存分歧

    對于近期表現(xiàn)突出的白糖，格林期貨金融研究院院長于軍禮繼續(xù)看多，主要原因是美國修改了能源法案，取消玉米乙醇補貼，并大幅度降低進口乙醇關(guān)稅（美國進口乙醇主要來自于巴西，目前巴西的甘蔗乙醇和粗糖生產(chǎn)比例是45：55），這個情況可能會改變巴西的種植結(jié)構(gòu)，導致糖價全球大幅度上漲。

    不過，中糧期貨總經(jīng)理助理韓奇志對白糖的上漲空間并沒有那么樂觀。他指出，高價之下，必須充分考慮到玉米糖的替代作用，因此糖價雖還有上漲空間，但這一空間到底有多大尚存疑問。

    能源化工整體偏多

    專家總體對能源化工市場持樂觀看法，但其前提是中國經(jīng)濟增長的確定性不會有太大改變。

    對于具體品種，于軍禮認為，國際原油供需關(guān)系整體處于緊平衡狀態(tài)，下半年油價會慢慢往100美元/桶上方回升。

    對于天膠，雖然汽車限購讓汽車銷量有所下滑，但中西部地帶和城市化進程不會改變，因此中國汽車工業(yè)前景依然樂觀，而輪胎消費也不會受到重大打擊。此外，PTA由于上游原料的堅挺，其走勢會相對棉花價格要強很多，塑料在下半年也會有好一些的整體表現(xiàn)。

    金屬可逢低買入

    “從策略上說，銅可考慮在6.5萬下方適當買入；鋁在1.7萬元左右則可積極買入。”瑞達期貨研究中心總監(jiān)徐志謀表示，前期的流動性決定了金屬價格可能維持高位，美債評級下調(diào)相當于一個大風浪，把小木船打得很低，打到水位線之下，后面新興經(jīng)濟體購買力再度出現(xiàn)的話，價格還會漲回來。

    除了銅和鋁，鋅由于價格彈性較大而前期下跌較多，后期反彈空間也會較大。鉛在上半年受到整個下游蓄電池等行業(yè)整頓影響而下跌，但最壞的時候已經(jīng)過去，后期補庫需求會推動價格震蕩回升。鋼材方面，隨著夏季北方需求旺季到來，以及整體生產(chǎn)成本比較高，鋼廠向下調(diào)價意愿不強。在下半年保障房建設(shè)加快情況下，整體鋼材價格還有望上漲。至于黃金，這個品種從來不缺少題材，實物需求、投資需求、避險需求輪番上陣，金價不漲都難。不過，由于短期漲幅過大，短期更可能呈現(xiàn)高位震蕩。

    總體上，第三季度整個金屬上漲的可能性要大于下跌，因此整體可持逢低買入策略。短期來講，市場受歐債危機的干擾價格會有所反復，這正好也給投資者帶來了建倉買入的機會。后期策略就是逢低買入的思路，倉位控制在20%-40%。