幾乎所有機構都下調了2012年中國經濟的增長預期。現在的問題是，最低有多低？12月6日，亞洲開發銀行宣布將明年中國經濟增速預期由9.1%下調至8.8%，這與多數機構給出的預測大致相同。

《本報》綜合各大機構的預測發現，“最低分”也在8%的高位。有專家對記者表示，相比低速甚至衰退的世界經濟，這一數字本身說明國際機構對中國經濟的“美好祝愿”，畢竟中國對世界經濟貢獻率達35%。

但不可否認，對于中國經濟的悲觀預測正在升溫，確保8%的“最低分”，有兩大“攔路虎”：一是國外經濟環境，二是國內樓市調控大局。

外圍環境將拖累中國經濟

昨日，澳大利亞央行宣布了兩個月來的第二次降息措施，而促動因素就是該央行對亞洲地區經濟前景受歐債危機負面影響可能長期持續的擔憂。的確，外圍環境的惡化對中國經濟的負面影響已經逐步顯現。其中，作為拉動中國經濟高速增長的三駕馬車之一的出口增速已經顯現逐步放緩的態勢。而一旦明年歐美經濟依舊增長乏力甚至進一步惡化的話，中國出口的形勢將更為嚴峻。

除此之外，近期中國乃至亞洲地區出現的資本外流現象，更是進一步擾動了市場的憂慮情緒。而且資本外流更引發了人民幣等新興經濟體貨幣的貶值。12月6日，央行貨幣當局資產負債表中新增的10月數據顯示，央行10月累積外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元。這是近八年來，央行外匯占款月度余額首次出現下降，遠遠超過之前公布的所有金融機構外匯占款下降規模。

不過，上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受本報記者采訪時指出：“資本流出對中國經濟的影響相當有限甚至是微不足道的，因為中國本身就持有過多的外匯儲備。而且，由資本外流所引發的人民幣貶值也并非壞事，甚至對中國的出口將起到一定的促進作用。”

房地產左右明年大局

與此同時，中國經濟的內部動力似乎也遇到了一些瓶頸。

在拉動中國經濟高速增長的三駕馬車中，投資對GDP的貢獻率已經超越了出口，但是當前市場對2012年中國投資的增長預期有著較多質疑。尤其是在近一年的房地產市場政策調控下，房地產銷售及開發逐步遇冷，這使得市場對中國明年的投資產生悲觀情緒。

昨日，摩根大通亞洲及新興市場首席股票策略師莫愛德表示，中國明年經濟增長最大的挑戰將會來自房地產市場，內地房地產價格有可能下跌30%。“中國的固定資產投資正放緩，預計中國經濟增長亦會減慢，料明年中國實質經濟增長為8.2%，較之前的預測略降。”

“近期貨幣政策出現了一些放松，但是從政府對房地產的態度來看，預計明年仍將延續今年的房地產調控政策，這的確會在一定程度上抑制房地產市場的投資。”不過，奚君羊進而指出，“中國政府對房地產的調控目標是抑制房價過快上漲，并使其緩慢回落至合理水平，因此并不意味著房地產投資將大幅縮減，更多的是政府土地批出的價格與一些市場的炒作因素將受到抑制。”

一位不愿具名的證券公司分析師表示：“在房價出現下降以及房地產市場有所冷卻的情況下，我們始終必須認識到的是這種房地產調控是由中國政府主動掌握的。中國政府密切關注著國內房地產市場的變化，并適時做出相應的調整。”

“其實，不僅是房地產市場調控由中國政府掌握著主動權，中國經濟增速整體放緩在很大程度上是由中國政府主動進行經濟結構調整所帶來的。在中國政府把握節奏的調整下，2012年中國經濟增幅將較2011年進一步放緩，但是不會低于8.5%的增幅。”奚君羊指出。