12月6日，央行公布的10月份貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)顯示，央行10月累計外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元。這是央行近八年來外匯占款月度余額首次下降。
10月的央行外匯占款數(shù)據(jù)顯示，伴隨著人民幣升值預(yù)期的減弱，以往跨境資本持續(xù)流入的趨勢正發(fā)生改變，甚至短期內(nèi)出現(xiàn)了流出。
銀行持匯意愿增強(qiáng)
此前不久央行公布了10月份所有金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)，顯示外匯占款負(fù)增長249億元。但10月外匯占款僅央行就下降近900億元，說明商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的外匯占款不僅沒有下降，反而增加了644.48億元。
據(jù)記者粗略推算，今年以來金融機(jī)構(gòu)外匯占款月均增長只有300億左右，也就是說10月份所有金融機(jī)構(gòu)持有的外匯占款增加額大大增長。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，金融機(jī)構(gòu)持有外匯的頭寸變化理論上應(yīng)該完全反映到央行持有外匯的頭寸變化當(dāng)中，但是目前看來兩者的差異在逐漸增大，表明商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向央行的結(jié)售匯數(shù)據(jù)在發(fā)生變化。
“如果商業(yè)銀行結(jié)匯多而售匯少，反映商業(yè)銀行的持有外匯意愿增長，如果商業(yè)銀行的售匯多而結(jié)匯少，意味著商業(yè)銀行持有外匯的意愿下降。”李慧勇說，“因此現(xiàn)在來看，商業(yè)銀行愿意更多地持有外匯。”
國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，銀行代客結(jié)匯為1152億美元，銀行代客售匯為1121億美元，銀行代客結(jié)售匯順差為32億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于9月260億美元的代客結(jié)售匯順差。
對于商業(yè)銀行持匯意愿增強(qiáng)的原因，李慧勇認(rèn)為，由于人民幣匯率貶值預(yù)期增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的持匯意愿明顯增強(qiáng)，結(jié)匯意愿下降。未來隨著人民幣貶值氛圍日漸濃重，央行外匯占款數(shù)據(jù)將進(jìn)一步下跌。
中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至昨日人民幣對美元已經(jīng)連續(xù)第五個交易日觸底跌停，報收6.3651.
中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師周景彤指出，央行外匯占款下降和此前公布的金融機(jī)構(gòu)外匯占款下降，本身就是同步的。反映了經(jīng)常項目順差收窄和資本項下熱錢外流的影響。
資本流出拐點或現(xiàn)
在外圍持續(xù)惡化的背景下，10月份的外匯占款的“由正轉(zhuǎn)負(fù)”頗有拐點的意味。
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐指出，目前占款下降的，對人民幣發(fā)行比較有利，不需要對信貸進(jìn)行嚴(yán)格的總量控制，但是如果占款的下降更多是因為出口增速下降引起的，那么對于經(jīng)濟(jì)增長將是比較嚴(yán)重的影響。
“外匯占款下降對貨幣政策操作來講是個利好，因為能有效減少貨幣的被動投放，提高央行貨幣政策的針對性和有效性。”周景彤說，“但是占款下降也意味著熱錢正在流出，需要密切關(guān)注對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融，特別是制造業(yè)的沖擊。”
中金公司報告稱，2001年以來，外匯占款的快速增加一直是我國 M2增長的重要推動因素，但是，明年M2的投放格局將面臨轉(zhuǎn)變。
“今年 10 月外匯占款下降主要反映資本流出，背后的原因是全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加和中國經(jīng)濟(jì)放緩的背景下投資者避險情緒的上升。”報告稱。
中金公司預(yù)計未來外匯占款增量即便由負(fù)轉(zhuǎn)正，也將在低位徘徊。考慮到明年貿(mào)易順差減少和FDI 降低 10%等因素，加上當(dāng)前人民幣對美元升值幅度的放緩和資本凈流入大幅下降， 預(yù)計明年全年外匯占款增量在人民幣 1.5萬億元左右，遠(yuǎn)低于今年 1~10月 2.9萬億的增量。
“當(dāng)然，從資本外流角度看，流出的資本還是短期現(xiàn)象，因為中國的經(jīng)濟(jì)基本面仍然比歐美要好，政策空間彈性很大。即便有做空中國的因素存在，國際投資者沒理由長期看空中國。”周景彤說。
近來，人民幣即期市場和遠(yuǎn)期市場均出現(xiàn)了人民幣兌美元匯率連續(xù)下跌的走勢，與之相對應(yīng)，市場上對人民幣匯率的看法由之前的升值預(yù)期轉(zhuǎn)為貶值預(yù)期。與此同時，中國人民銀行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月的累積外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元。這一顯著變化超出市場預(yù)期，甚至被認(rèn)為是國際熱錢撤離新興市場的一個征兆。業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理認(rèn)為，未來一段時間，人民幣升值預(yù)期會趨于弱化，但不可斷言人民幣兌美元會呈現(xiàn)中期跌勢，外匯占款的減少表明熱錢流入的壓力趨弱，未來一段時間，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間和可能性都在增大。
人民幣兌美元連續(xù)5個“跌停”
人民幣兌美元周二繼續(xù)走弱，盤中連續(xù)第5個交易日觸及跌停。隔夜美元指數(shù)上漲動力受限，令中間價小幅高開，但即期匯價并不領(lǐng)情，在美元買盤積極涌出下，盤中多在跌停附近徘徊。
離岸市場上，香港的離岸美元/人民幣即期最新報6.3800/50，周一尾盤報6.3810。該市場美元與境內(nèi)即期價差約150個點左右。海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場一年期美元/人民幣報價也呈現(xiàn)人民幣貶值的預(yù)期。
外匯占款月度余額8年來首次下降
中國人民銀行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月累積外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元。據(jù)統(tǒng)計，這是近八年來，央行外匯占款月度余額首次出現(xiàn)下降，該數(shù)據(jù)變動遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前公布的所有金融機(jī)構(gòu)外匯占款下降規(guī)模。這意味著央行10月對沖外匯占款向市場投放的貨幣也大幅減少。
存準(zhǔn)率繼續(xù)下調(diào)可能性大
前期由于人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，人民幣兌美元呈現(xiàn)出趨勢性升值，外匯占款增加導(dǎo)致央行被動的貨幣投放，進(jìn)而引發(fā)存準(zhǔn)率的上調(diào)可以說是一個可靠性非常高的邏輯鏈條。相同的道理，在外匯占款出現(xiàn)大幅減少，央行沒有被動貨幣投放壓力的當(dāng)下，在貨幣政策“適時預(yù)調(diào)、微調(diào)”的政策基調(diào)下，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間無疑正在增大。
業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理對記者表示，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)正處在典型的調(diào)整周期當(dāng)中，目前的貨幣政策總體上仍顯嚴(yán)厲，未來一段時間，央行進(jìn)一步下調(diào)存準(zhǔn)率并釋放一定的貸款能力其實已經(jīng)沒有懸念。但是在房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)不變，金融及經(jīng)濟(jì)體系中貨幣存量未消的大背景下，央行暫不會貿(mào)然下調(diào)利率，否則通脹的夢魘可能卷土重來。
