日本央行在2010年首次推出量化寬松政策，規模為30萬億日元。迄今，該行已四次“加碼”，總計達65萬億日元。

 

　　央行獨立性受到考驗

 

　　日本央行在2月14日的議息會議中意外擴大量化寬松規模10萬億至65萬億日元，并表示該行的貨幣政策目標在于短期內實現1%的通貨膨脹率，中長期則實現2%的物價上漲。這一舉措一度扭轉了日元升值的態勢，同時使得市場對于央行將“不遺余力”扭轉通縮的預期不斷升溫。

 

　　4月4日，日本國會上院否決了日本政府對央行政策委員會委員的提名，因在野黨認為被提名者法國巴黎銀行駐日本首席經濟學家元河野龍太郎在放寬貨幣政策方面的主張不夠積極。目前，日本央行除行長和副行長之外的6名政策委員會委員中產生兩人空缺。

 

　　5日，日本首相野田佳彥和央行行長白川方明舉行了會晤，據日本共同社推測，兩人或就如何推動經濟復蘇和擺脫通縮狀態交換了看法。

 

　　對此，分析人士稱，目前來自日本國會的要求任命更加激進的貨幣政策委員會委員的壓力越來越大，這表明貨幣政策受到的政治干預增強，央行的獨立性受到考驗。

 

　　法興銀行駐日本首席經濟學家大久保卓治分析稱，政治因素將是本周日本央行是否“加碼”量化寬松政策的直接誘因。目前野田首相承受著來自在野黨越來越猛烈的批評壓力，后者表示政府并未在扭轉通縮上付出足夠努力。

 

　　他還表示：“在野黨可能會提議國會修改央行法律，使央行在實現通脹目標上承擔更多責任，并給予內閣以在未實現通脹目標的前提下開除央行行長的權力。”他預計，央行會在本周議息會議中擴大量化寬松規模5萬億至70萬億日元。

 

　　貨幣政策立場或更加激進

 

　　多數市場人士表示，4月份將成為日本央行轉變貨幣政策立場，即采取更加激進貨幣政策的關鍵時期。截至4月6日，摩根士丹利三菱日聯證券、瑞穗證券、三井住友日光證券均預計日本央行將在4月27日的議息會議中擴大量化寬松規模5萬億日元。

 

　　美銀美林首席日本債券策略師藤田昇悟表示：“野田佳彥和白川方明上周五的會晤使得市場紛紛猜測央行將在本周討論采取更多量化寬松舉措，如非如此，那么市場也不會感到失望，因央行最晚將在本月下旬采取更多的刺激措施。”

 

　　另外，來自日本實體經濟的數據也給央行的決策增添壓力。

 

　　日本財務省6日發布的貿易統計數據顯示，3月上中旬日本出現貿易逆差1912億日元。日本經濟在2011年的四個季度中有三個季度出現經濟萎縮。而在日本央行上周公布的3月份企業短期經濟觀測(Tankan)調查中，大型制造業企業對經營前景的信心仍不足，企業主還預計日元本財年(始于今年4月)的美元對日元平均匯率將在78.14日元的低位，這表明日企對當前日元的短期企穩并不看好。

 

　　數據顯示，自日本央行2月14日意外擴大量化寬松并表明物價目標以來，日元強勢被一度扭轉，美元對日元匯率由當天低點77.37日元累計上漲至3.15日的84.17日元的過去一年高位。但此后，該匯率再度向下調整，并在4月6日收盤報81.60日元，較階段高點下跌約3.1%。