隨著越來越多外國央行出臺寬松政策，堅挺的人民幣正引發熱錢滾滾而來。為對沖被動增加的流動性，央行重啟央票發行，悄然加力對沖熱錢。本周央行正回購和央行票據雙箭齊發，時隔三周后公開市場重現凈回籠。有外媒援引分析人士觀點稱，雖然外圍降息施壓央行貨幣政策調控，但短期內中國宏觀經濟并不具備降息條件。

4月份外匯占款五連增 人民幣實際有效匯率連創新高

中國央行發布的數據顯示，截至4月底，中國金融機構外匯占款為人民幣27.363萬億元，高于3月底的人民幣27.069萬億元。

華爾街日報(博客,微博)援引道瓊斯通訊社基于中國央行周三公布的數據計算，中國金融機構4月份外匯占款增加人民幣2944億元，3月份增加人民幣2363億元，4月份外匯占款連續第五個月增加。外匯占款連續增加，這表明隨著人民幣升值預期的升溫，資本持續流入中國。

雖然中國經濟增長明顯弱于預期，監管層亦出臺了加強資本管制的新舉措，但若人民幣的升勢不改，短期內外匯占款恐仍居高不下。

路透社援引國際清算銀行最新公布數據顯示，2013年4月人民幣實際有效匯率指數為115.24，較3月環比上漲0.88%，為連續第六個月刷新自1994年該數據公布來新高。至此，人民幣實際有效匯率已連續七個月上漲，較去年9月的107.45累計上漲幅度達7.2%。

數據還顯示，4月人民幣名義有效匯率指數為111.18，環比上升0.86%，為連續第四個月創1994年以來的新高。

路透社援引分析師認為，長期看資金面確實具有不確定性，如果未來美國就業數據比較理想的話，美國的購債計劃可能會縮量，支持美元走強，資本流向可能會發生變化，不過預期未來三個月中國新增外匯占款都將保持在月度千億元的水平。

央行雙箭齊發加力對沖熱錢 短期降息可能趨減

隨著越來越多外國央行出臺寬松政策，堅挺的人民幣正引發熱錢滾滾而來。為對沖被動增加的流動性，中國央行上周重啟了睽違近一年半的央票，悄然加力對沖熱錢。

本周中國央行正回購和央行票據雙箭齊發，致時隔三周后公開市場重現凈回籠，本周公開市場凈回籠資金350億元。

華爾街日報認為，這顯示央行正悄然加力，以應對熱錢導致的潛在流動性泛濫風險，但同時希望在利率方面，又不給市場造成政策緊縮的誤判，預計未來央票的發行數量會繼續加大。

路透社援引業內人士認為，短期國內新增外匯占款恐仍居高難下，對央票發行的必要性和常規化提供支撐，未來公開市場多種操作搭配進行的格局可期，以實現靈活調節資金面的目的。在國外主要經濟體紛紛拋出寬松政策，人民幣升值預期不見扭轉的背景下，彰顯出中國貨幣當局回收過剩流動性維穩資金面的決心。

近期歐洲、澳洲、印度等諸多央行紛紛降息，加之國內經濟增長情況不如預期，引得市場對中國央行降息的預期有所升溫。中國是否會跟隨國外降息腳步，路透社分析稱，通脹雖無近憂但遠慮難消，未來資本流動情況還有變數，短期內成行可能趨弱。

路透社援引分析人士觀點稱，雖說外圍降息施壓央行的貨幣政策調控，但是短期之內中國宏觀經濟并不具備降息的條件。

中金公司最新宏觀報告指出，由于房地產銷售和投資增長仍然較快，貨幣政策仍然受其掣肘，短期內央行降息可能性不大。

不過該機構認為，基于當前經濟增長勢頭偏弱，貨幣政策將朝向寬松方向微調，主要措施包括通過公開市場操作引導銀行間利率下行，以及增加信貸供給。