行情回顧：三中全會的召開并沒有帶來太多新意，金融市場空頭氣氛彌漫，滬銅更是破位下跌。滬膠主力1405合約繼續下探尋底，周一開盤19640，最高觸及19655，最低下探19090，周五收盤19150，全周下跌320點或-1.64%。成交基本持平，持倉比上周增加了22462手。

供需方面：據越南海關報報道，越南將在下個月將橡膠出口關稅下調至1%，以在全球價格疲軟之際提振出口。保稅區庫存預估繼續呈下降趨勢，但下降速度會有所放緩，上游臨近停割給期貨15W噸倉單帶來些許安慰；下游貿易商大都呈觀望狀態，輪胎廠商基本都是用多少拿多少的態度。總體來看，今年供應低于年初預期，需求高于年初預期。

現貨價格：上海地區天然橡膠市場，云南國營新膠報18600-18800元/噸左右，12年老膠報18000元/噸左右；海南國營新膠報18000-18200元/噸左右，海南12年國營膠報在17200元/噸左右，海南民營SCR5報在15700元/噸左右；云南標二報在15800元/噸，越南3L含17%稅國營膠報價在17100元/噸左右，泰國3#煙片含17%稅在18600-18900元/噸左右，商家報盤窄幅調整，市場觀望情緒濃厚，零星成交。美金膠方面基本也與上周價格持平。

內外盤對比：滬膠1405合約-1.64%，日膠+1.44%，期貨盤面滬膠明顯弱于外盤，不過也要考慮到日元貶值的影響；青島保護區STR20 2350/2370（0/0），SMR20 2350/2370（0/0），SIR20 2280/2290（0/0）；外盤STR20 2370/2410（0/0），SMR20 2380/2420（0/0），SIR20 2280/2320（0/0），內外盤現貨基本持平。

后市展望：美國QE退出預期不減，國內三中全會雖長期利好，但短期令人失望，年底又面臨資金面緊張的狀況。在這種背景下，國內大宗商品漲跌不一，金屬類在宏觀面不利，又轉入淡季影響下，走出破位下跌行情；化工類，外盤原油萎靡不振，而國內塑料依舊強勢，農產品外弱內強格局依舊。滬膠自身在收儲題材逐漸弱化，金屬類技術性破位下跌引領下，難以走出近期弱勢格局。技術上，滬膠周K線呈現下跌形態，中線格局依舊偏空。基本面和宏觀面缺乏新的引領，前期漲幅已回吐50%，但是還是要警惕國家收儲。操作上，前期空頭可在19000附近逐步止盈出局，多頭暫時觀望，日內交易為主。