近期滬膠主力合約換月1501之后，1409逐漸進入交割周期，龐大的期貨庫存帶給交割極大的壓力，天膠期貨價格也持續承壓下行。8月中下旬之后，滬膠期貨倉單出現較大規模倉單出入，結合當前9-1高企價差，也在一定程度上反映了全乳膠新膠、老膠的差異。

根據對上期所8月1日至9月4日滬膠期貨庫存數據統計顯示：

總體來看，期貨庫存總體減少2510噸，降幅1.92%，上海、天津、云南普遍下滑，13年國營全乳或者煙片老膠陸續出庫；山東、海南庫區出現逆勢增倉，海南倉庫兩次大批量增倉或反映了海南產區14年全乳膠的正式入庫，山東倉庫的增倉或為泰國煙片的套利盤。

結合滬膠主力收盤價格以及9-1價差來看，期貨庫存的減少在一定程度上反映了交割的進展，在滬膠連續下跌的情況下，近月現貨屬性增強，下游買盤漸增，對1409合約的價格產生一定支撐。而新增的庫存對主力合約1501產生一定壓制，加之滬膠成為對沖空頭主力配置，9-1價差近期回歸明顯。

對于近期3次較大批量入庫增倉，個人認為海南庫區增倉多為14年國營全乳膠，山東庫區增倉多為可交割煙片，在期貨庫存出現批量增加的附近交易日，滬膠往往出現較大幅度的下滑，新入庫對應的多為期貨空單。隨著交割的逐漸進展，期貨小批量出庫或增加，一旦出現大批量出、入庫，業者需謹慎對待，密切關注期貨倉單變化，尤其是全乳新膠、老膠、煙片的規模。此外，1409合約移倉1411，也在一定程度上意味著老膠倉單問題將延遲2個月時間解決，在老膠交割完成之前，滬膠市場上行壓力明顯。

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