外圍市場：1、投資者對于日本股市上周巨幅波動的恐慌與迷茫還未消退，對于“安倍經濟學”是否能夠奏效的疑問越來也多。本周日本股市以大跌作為開始，周一收盤跌3.22%：2、中國統計局報告，4月規模以上工業企業利潤同比增長9.3%，前值增長5.3%；中國1-4月規模以上工業企業利潤同比增長11.4%，前值增長12.1%。3、美國4月耐用品訂單月率+3.3%，大幅超預期，預示下半年增長將反彈。4、黑田東彥：只要經濟改善 日債收益率上升也不怕。日本央行會議紀要：債市仍存不穩定因素 一些成員認為實現2%目標艱難。

盤面走勢：周一期膠低位反復，整體繼續走弱。東京期膠日盤近月1305收于255.08，跌5.0；1309收于263.0，跌5.7；基準1310收于265.4，跌4.9。滬膠RU1309開盤19200，日內寬幅震蕩，最低18980，最高19450，收盤19115，較前一交易日結算跌330，或1.70%。日增倉13642至186832手。成交668452手。

天膠現貨報價：上海地區云南國營全乳報19000元/噸左右，海南國營全乳報18900元/噸左右，海南民營SCR5#報價17700元/噸左右；云南民營標二報17700元/噸左右；泰國3#煙片17稅報19100元/噸左右；越南3L膠17稅報18800-18900元/噸左右。復合膠外盤，泰國3#煙片復合膠封盤無報價；泰國工廠泰標20#復合膠市場報價2650-2680美元/噸；少量馬標20#復合膠市場報價2640-2680美元/噸。泰國產區工廠成本較高，市場人氣清淡。（2013年6月-7月船期CIF中國主港報價）泰國合艾市場生膠片報82.39泰銖/公斤，跌1.39泰銖/公斤；煙片膠報87.27泰銖/公斤，跌2.00泰銖/公斤；膠水報81.00泰銖/公斤，跌2.00泰銖/公斤；杯膠報67.00泰銖/公斤，跌1.00泰銖/公斤。

分析判斷：美國持續復蘇，歐洲相對穩定，中國前景曲折但希望仍存。但日本金融市場令人擔憂，系統性風險爆發的可能仍然較高。天膠產業鏈來看，下游橡膠制品需求前景逐漸樂觀。盡管新膠供應源源不斷，即將到來的6月也是概率上的季節性偏空時段，但由于經歷了前期略有非理性超跌表現的膠價大幅回落過程，在供需層面上的膠價水分不大，這為市場提供了一定的成本支撐。從終端消費層面來講，膠價繼續下滑開始作用于輪胎價格，輪胎經銷商補貨意愿將受到壓制。邏輯上，產業資本自上而下缺乏主動做空理由。當前市場糾結于宏觀的系統性風險與產業自身的支撐之間。心理上及周期上，傾向于認為近期前者仍將繼續表現為市場主導力量。滬膠二次探底可能較大，絕對價格上或開始考驗前期低點。周一在日經疲弱的基調下膠價繼續走低，盤中中國工業企業利潤數據向好也難以構成有效提振。操作上不建議存僥幸心理，偏空為主。

(中財期貨 侯大緯)