利多因素 

1、近期乳膠報價12200附近，基本和復合、標二價格持平干膠價格明顯弱于乳膠，并且從之前海南南部的調研中也可以看出，民營干膠已接近停產。泰國一個貿易商稱，生產商不愿意加速生產，因生產成本過高，導致虧損，也反映了一定現狀。

2、全乳膠報價并未跟隨期價創出新低，仍舊維持在13400附近。

3、股指強勢上漲、新膠上市進度緩慢、以及上半年貨幣量化寬松帶來的利好支撐。

利空因素 

1、時至今日，市場再次充斥泰國政府拋儲言論，不論消息真假，巨大虧損和保存導致的品質下降一成事實，或許影響政府心態。在目前庫存在向原產地轉移，以及小旺產期情形下，21萬噸儲備猶如重磅炸彈，或許市場在等待其砸出一個真實的底部。

2、產區供應放緩無疑會緩解一定的供需矛盾，但豐產期來臨，產量依舊會有明顯增加。

期現貨市場分析 

目前天然橡供應小高峰臨近，泰國原料膠價格走低，外盤美金膠表現疲軟。同時當前國內整體市場成交依舊清淡，下游需求平穩。從社會庫存角度分析，輪胎廠與貿易商去庫存化，庫存在逐步向源頭積壓。此時泰國政府祭出拋儲言論，天膠積重難返。

外盤情況是日膠沖破前期三角形收斂區間，弱勢向下突破，空頭趨勢良好；SICOM也創出歷史新低。昨日1409創出新低，但是現貨市場并未繼續跟隨下跌。1501僅一步之遙并未創出新低，同時與1409的價差已經接近去年同期2100的水平，繼續擴大的幅度很小。

1409目前價格或許受現貨支持難以繼續下行。因此盡管1501沖破前期的震蕩平臺下行，空頭趨勢良好，但是下方15000的整數關口支撐仍顯重要。

觀點：僅供參考 

但是在絕對價格偏低的情況下，大幅向下的概率已經很小，關注1501在15285位置的壓制力度，能否突破近千點的震蕩區間。前期空單繼續持有，關注15285一線的壓力，因目前橡膠的絕對價格偏低，不建議重倉參與。

（華安期貨 劉 飛）