上游：橡膠迎來(lái)割膠旺季，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)跌
 
    3月中下旬云南迎來(lái)開(kāi)割季，4月初海南地區(qū)迎來(lái)開(kāi)割季，而4月中旬泰國(guó)北部以及越南地區(qū)迎來(lái)開(kāi)割季，而占泰國(guó)產(chǎn)量80%左右的南部地區(qū)也在4月底5月初迎來(lái)割膠季節(jié)，同時(shí)迎來(lái)割膠的國(guó)家還有馬來(lái)西亞和印度尼西亞北部地區(qū)，因此目前全球主要天膠生產(chǎn)國(guó)基本上全部開(kāi)始割膠。加之今年?yáng)|南亞很多新的橡膠樹(shù)開(kāi)始割膠，以及國(guó)際膠價(jià)的高企將激勵(lì)膠農(nóng)的割膠積極性，因此今年膠價(jià)將面臨增長(zhǎng)，初步估計(jì)東南亞產(chǎn)膠國(guó)的天膠產(chǎn)量將增長(zhǎng)6%至1006萬(wàn)噸.良好的產(chǎn)量前景導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)外膠價(jià)開(kāi)始補(bǔ)跌，目前國(guó)內(nèi)全乳膠的價(jià)格由之前的39000元/噸跌至36500元/噸，海南地區(qū)新上市的樹(shù)膠乳汁價(jià)格也由新上市時(shí)的38000元/噸下挫至35000元/噸，泰國(guó)3號(hào)煙片膠的價(jià)格也由6000美元/噸跌至5400元/噸，目前來(lái)看現(xiàn)貨價(jià)格仍高于期貨價(jià)格，但是目前僅是割膠初期，后期隨著大量天膠的上市，天膠現(xiàn)貨價(jià)格將仍有下挫空間。泰國(guó)3號(hào)煙片膠的警戒線120泰銖/公斤，折合成人民幣大約是32500元/噸，從國(guó)產(chǎn)膠和泰國(guó)膠的價(jià)差看，國(guó)內(nèi)滬膠的正常價(jià)位大約在30000元/噸左右。因此隨著割膠旺季來(lái)臨，全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒀a(bǔ)跌至30000元/噸，但從期貨以及現(xiàn)貨角度看，一旦期貨現(xiàn)貨價(jià)格全部跌至30000元/噸左右，天膠的泡沫已經(jīng)擠出一些，短期內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差將改變目前的倒掛局面，回歸正常，并重回基本面的引導(dǎo)。

中游庫(kù)存：中日橡膠庫(kù)存面臨補(bǔ)充
  
    目前由于國(guó)內(nèi)的全乳膠剛剛開(kāi)割，供應(yīng)還未大量上市，加之目前的全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，因此上期所的全乳膠庫(kù)存仍在下滑，但隨著后期供應(yīng)量的上漲以及期現(xiàn)價(jià)差的合理回歸，上期所的天膠庫(kù)存將面臨補(bǔ)庫(kù)，而青島保稅區(qū)目前的天膠庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到15萬(wàn)噸左右，因此國(guó)內(nèi)總體來(lái)看并不缺天膠。日本因3.11地震影響了國(guó)內(nèi)的汽車(chē)生產(chǎn)，加之東南亞橡膠供應(yīng)的增加，因此日本的天膠庫(kù)存目前恢復(fù)到正常水平。

下游消費(fèi)：全球車(chē)市穩(wěn)定發(fā)展，但并無(wú)驚喜，日本地震影響全球生產(chǎn) 

隨著歐美經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，歐美車(chē)市也表現(xiàn)良好，但歐美車(chē)市的復(fù)蘇僅限于復(fù)蘇，產(chǎn)銷(xiāo)并未回歸至以往正常的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量。以中國(guó)為代表的金磚四國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)售雖然仍保持增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度放緩，不能再像去年一樣給膠市帶來(lái)推動(dòng)。

3.11日本地震給全球車(chē)市帶來(lái)較大沖擊，2011年3月份日本車(chē)企位于日本本土的工廠僅生產(chǎn)了40.4萬(wàn)輛汽車(chē)，同比下跌了57.3%。據(jù)了解，去年3月份日本國(guó)內(nèi)汽車(chē)總產(chǎn)量為94.5萬(wàn)。4月份日本國(guó)內(nèi)新車(chē)銷(xiāo)量同比下滑51.0%，主要也是受日本3.11特大地震和海嘯后出現(xiàn)的供應(yīng)鏈中斷問(wèn)題影響。這一跌幅創(chuàng)下該協(xié)會(huì)自1968年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)此類數(shù)據(jù)以來(lái)之最。之前最大的跌幅為1974年的45.1%， 4月份日本國(guó)內(nèi)汽車(chē)總銷(xiāo)量為10.88萬(wàn)輛。此前，該協(xié)會(huì)公布，3月日本國(guó)內(nèi)汽車(chē)總銷(xiāo)量同比下滑37%。

就日本國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)制造商方面的情況來(lái)看，豐田（Toyota）4月總銷(xiāo)量同比下滑68.7%，至35557輛，其高端品牌雷克薩斯（Lexus）的銷(xiāo)量下滑44.7%，至1656量；日產(chǎn)（Nissan）當(dāng)月總銷(xiāo)量下滑37.2%，至17413輛；而本田（Honda）銷(xiāo)量也同時(shí)下滑了48.5%，至18923輛。

而日本作為全球重要的汽車(chē)零部件供應(yīng)商，“3•11”日本大地震導(dǎo)致的汽車(chē)零部件供應(yīng)鏈中斷對(duì)全球汽車(chē)行業(yè)的深度影響將在4月大面積爆發(fā)，眾多日系車(chē)企海外工廠甚至是歐美系車(chē)企都陸續(xù)確認(rèn)將因此而停工。到4月中旬，零部件短缺現(xiàn)象會(huì)更突出，在最壞的情況下，全球汽車(chē)產(chǎn)量可能驟減30%。

日產(chǎn)英國(guó)桑德蘭工廠將于2011年4月26日至28日期間停工三天， 豐田位于北美的工廠將于4月15日、18日、21日、22日和25日五天停產(chǎn)；位于美國(guó)喬治城（Georgetown）的工廠將在另外四天中停產(chǎn)； 位于歐洲的五家工廠將在2011年4月到5月期間停產(chǎn)八天，本田位于美國(guó)和加拿大的工廠于3月30日開(kāi)始縮減產(chǎn)能或陷入停產(chǎn)，福特位于美國(guó)肯塔基州的路易斯維爾皮卡工廠停產(chǎn)，通用關(guān)閉了位于美國(guó)的一家組裝廠以及位于歐洲的兩家工廠

總結(jié)：

目前來(lái)看天膠的基本面并不樂(lè)觀，加上全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景較為迷茫，天膠在價(jià)格脫離成本較為嚴(yán)重的情況下，走勢(shì)更容易受到宏觀因素的影響，目前看今年年初至今天膠下滑了26%，跌至30000附近，而30000元/噸的價(jià)位正是東南亞產(chǎn)膠國(guó)所能接受的天膠價(jià)格的底部，因此后期不排除東南亞產(chǎn)膠國(guó)出臺(tái)相關(guān)的政策來(lái)支撐膠價(jià)，而中國(guó)的緊縮政策短期看不會(huì)頻繁出臺(tái)，或?qū)⒔o下跌已久的天膠喘息機(jī)會(huì)，但是天膠目前面臨的環(huán)境并沒(méi)有有利上漲的因素，因此跌至目標(biāo)位后，天膠或?qū)@30000元/噸展開(kāi)震蕩。屆時(shí)投資者在根據(jù)未來(lái)的市場(chǎng)變化調(diào)整操作策略期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的可能性不大，將維持震蕩。